06.03.2014 г. - Как "диванные аналитики" могут заработать на спорах вокруг Украины

Резонансные международные события, подобные конфликту между Россией и Украиной, притягивают огромное количество наблюдателей и экспертов, и все они пытаются заглянуть в будущее. Как будет развиваться ситуация, начнется ли война, введет ли Запад санкции, чем ответит Россия - эти вопросы ежедневно порождают вал сценариев и прогнозов.

Интересно, что заработать на таких прогнозах могут и так называемые диванные аналитики, то есть обычные люди, не облеченные высокими должностями и званиями, но уверенные, что разбираются в происходящем не хуже экспертов. Свои услуги им предлагают рынки предсказаний - интернет-биржи, где игроки торгуют собственными оценками вероятности тех или иных событий.

Рынок предсказаний похож на букмекерскую контору или тотализатор: он позволяет, к примеру, делать ставки на победу одного из кандидатов на президентских выборах - подобно тому, как ставят на лошадь в скачках или команду в спорте. Главные отличия заключаются в том, что на бирже прогнозов вероятность исхода оценивают сами игроки в сделках между собой, а зарабатывать можно не только на верном угадывании событий, но и на изменении вероятностей-котировок.

Онлайн-биржа American Civics Exchange (ACE) предлагает трейдерам контракт на событие "Россия приостановит экспорт газа на Украину до конца марта". Игроки могут купить "акции", соответствующие ожиданиям такого исхода. По состоянию на 16:00 мск наименьшая цена, по которой можно купить эти "акции", составляет $50. Последние сделки проходили по $45. Это означает, что рынок на текущий момент оценивает в 45% вероятность того, что Газпром "перекроет трубу" Украине до конца месяца.

Контракт (по существу - фьючерсный) истекает 31 марта 2014г. Владелец инструмента заработает $100, если на момент экспирации оговоренное событие наступит, в противном случае он не получит ничего. Иными словами, если игрок прогнозирует, что Россия до конца марта прервет поставки газа на Украину, у него есть стимул купить фьючерс. Если прогноз окажется верным, прибыль инвестора составит $100 минус цена покупки.

Но, как и на обычных фьючерсных рынках, игроку необязательно дожидаться экспирации контракта, тем более что всегда существует риск обнуления контракта. Если цена инструмента растет (то есть участники рынка все более уверены в наступлении события), трейдер может продать контракт и закрыть позицию с прибылью.

Биржа предсказаний похожа на классический фондовый рынок и тем, что можно играть не только на повышение, но и на понижение. На ACE и других таких площадках предусмотрены "короткие продажи" (short-selling): трейдер может взять у биржи "акции" взаймы, продать их, а затем выкупить по более низкой цене и вернуть с прибылью.

Рынки фьючерсов на политические события по-другому называют информационными рынками: совершая сделки, игроки всякий раз учитывают новую информацию, которая меняет их представление о вероятности того или иного исхода. В этом смысле рынки предсказаний очень эффективны: котировки быстро реагируют на новости и отражают всю имеющуюся на данный момент информацию.

К примеру, накануне цена контракта на событие "Газпром приостановит экспорт газа на Украину" на минимуме в начале дня составляла $30, но подскочила до $73 (вероятность - 73%) после того, как Газпром заявил о предстоящей отмене скидок на газ для Киева.

Еще один контракт, относящийся к украинскому кризису, появился на ACE 5 марта. Оператор торгов быстро отреагировал на сообщение из России о том, что Совет Федерации готовит ответные санкции против Евросоюза и США, и запустил фьючерс на событие "Россия введет меры против Запада в виде ареста или конфискации активов европейских и/или американских компаний". Последняя сделка прошла по цене $70. Срок действия контракта - до 1 мая 2014г.

Другая интернет-площадка - Inkling Markets - предлагает целую линейку фьючерсов на события, связанные с украинским кризисом. Среди вопросов, на исход которых можно сделать ставки, фигурируют такие: "Наступит ли дефолт по внешнему долгу Украины к 30 июня 2014г.?", "Будет ли на Украине официально введено чрезвычайное положение до 10 мая 2014г.?" и "Случится ли военное столкновение с человеческими потерями между российскими войсками и войсками каких-либо других стран из-за ситуации на Украине до 1 апреля 2014г.?".

На 16:00 мск участники рынка Inkling Markets оценивают вероятность введения ЧП на Украине в 20%, дефолта по внешнему долгу Украины - в 30%, а вероятность начала в Крыму военных действий с человеческими жертвами - в 43%.

Торги по последнему из фьючерсов стартовали 1 марта, после того как президент России Владимир Путин запросил и получил разрешение Совета Федерации на использование Вооруженных сил на территории Украины. Котировки по инструменту достигали максимума в 57,25 (соответствует вероятности в 57%) вечером 2 марта, когда украинские власти в Киеве объявили всеобщую мобилизацию, а из Крыма поступали сообщения о захвате российскими спецподразделениями штабов украинской Госпогранслужбы.

Функционирование фьючерсных контрактов на события невозможно без точной и однозначной формулировки вопроса, на который "отвечают" трейдеры. Вопрос, лежащий в основе данного инструмента на Inkling Markets, в полном виде сформулирован так: "Событие будет признано состоявшимся, если хотя бы один военнослужащий будет убит в результате столкновений на Украине с участием российских войск". При этом учитываться будут и боевые столкновения в воздухе или на море. Информация должна быть подтверждена "авторитетными новостными источниками за пределами России и Украины (например, Би-би-си)".

Правда, торговля и расчеты по фьючерсам Inkling Markets осуществляются не в реальных деньгах, а в виртуальной валюте, начальный запас которой выдается каждому зарегистрировавшемуся на сайте. Трейдеры могут удовлетворить свои прогностические амбиции, соревнуясь в размерах виртуальных портфелей и доходов. Для самой же компании Inkling Incorporated публичная площадка виртуальных торгов - полезное дополнение к коммерческой деятельности. Компания была создана в Чикаго в 2006г. и предлагает корпорациям и правительственным органам "решения, основанные на коллективном разуме, помогающие снизить операционные и стратегические риски".

Ученые из Национального бюро экономических исследований США утверждают, что прототипы современных рынков политических фьючерсов возникли очень давно: они действовали еще в Италии в XVI веке и в Британии в XVIII веке. Современные рынки предсказаний, принципы их ценообразования сформировались уже в эпоху интернета - в 1990-2000-е. Они привлекли внимание исследователей, которые с удивлением обнаружили, что "коллективный разум" трейдеров обеспечивает лучшие прогностические результаты, чем мнение "избранных" экспертов или фокусных групп.

Методы и информацию рынков предсказаний часто задействуют транснациональные корпорации. По данным Financial Times, компания Google активно экспериментировала с внутрикорпоративными рынками предсказаний, чтобы оценить потенциальный успех того или иного продукта. Hewlett-Packard обращалась к подобным рынкам за прогнозами по ценам на компьютерную память.

Такие эксперименты нередко рушат западный стереотип, согласно которому топ-менеджеры являются самыми интеллектуальными и проницательными людьми в компании.

"В больших корпорациях есть культурное представление о том, что нет никого умнее руководителя. Изменить этот стереотип в пользу того, что каждый сотрудник компании может обладать информацией, которая позволит принять лучшее решение, сродни тектоническому сдвигу", - заявил профессор Йоркского университета Торонто Дональд Томпсон, изучавший рынки предсказаний.

Меньшее доверие к этим рынкам испытывают политики и регуляторы. В 2013г. под давлением американской Комиссии по фьючерсной торговле (CFTC) в США прекратила работать (а затем и вовсе закрылась) ирландская онлайн-площадка Intrade, получившая известность благодаря предсказаниям ее игроков об исходе президентских выборов в США.

В 2003г. в американской прессе активно освещалась информация о том, что агентство перспективных оборонных разработок DARPA, входящее в систему Пентагона, подготовило проект онлайн-биржи под названием Policy Analysis Market, на которой можно было бы торговать геополитическими рисками. По замыслу авторов, котировки на этой бирже могли бы помочь американским спецслужбам предвидеть теракты против США и политические потрясения в неспокойных регионах.

В Пентагоне, в частности, выдвигали гипотезу о том, что игроки, располагающие инсайдерской информацией относительно готовящегося теракта, обязательно попытаются сорвать куш, что приведет к скачку котировок. Но хитроумный план DARPA так и остался нереализованным из-за протестов политиков и общественности. "Идея государственной букмекерской конторы, предлагающей ставки на кровавые преступления и терроризм, гротескна и возмутительна", - заявил в 2003г. сенатор-демократ Рон Уайден.

Между тем со времени провалившейся затеи Пентагона онлайн-рынки политических фьючерсов не раз доказывали свою эффективность в качестве инструмента прогнозирования больших событий. Возможно, политикам, вовлеченным в украинский конфликт, стоит обратить внимание на подобные рынки - по крайней мере, это расширит их кругозор.